天弘裕利混合财报解读：份额缩减4.46%，净资产下滑3.63%，净利润亏损150.64万元，管理费支出31.65万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额减少4.46%，净资产合计下滑3.63%，净利润亏损150.64万元，而基金管理人报酬为31.65万元。以下将对该基金的各项关键数据进行深度解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与资产净值

天弘裕利混合2024年年度报告显示，本期利润为 -1,506,412.96元，较上一年度的 -1,289,573.84元，亏损进一步扩大。从资产净值来看，2024年末基金资产净值为54,754,020.61元，相比2023年末的56,819,589.62元，减少了2,065,569.01元，降幅为3.63%。这表明基金在过去一年的运营中面临较大压力，盈利能力有待提升。

收益与份额利润

2024年，天弘裕利A和C类份额的本期已实现收益均为负数，A类为 -643,479.79元，C类为 -2,388,207.79元。期末可供分配利润方面，A类为1,273,752.45元，C类为 -3,559,712.33元。期末可供分配基金份额利润，A类为0.1148元，C类为 -0.0844元。这些数据反映出基金在收益实现和利润分配能力上存在差异，投资者应关注不同份额的收益情况。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，天弘裕利A份额净值增长率为 -2.55%，天弘裕利C为 -2.65%，而同期业绩比较基准增长率为11.86%，基金净值增长明显落后于业绩比较基准。从过往数据看，近三年、五年及自基金合同生效日起至今，该基金的份额净值增长率也均低于业绩比较基准，显示出基金在长期投资中的表现有待改善。

净值表现总结

天弘裕利混合基金在2024年的净值表现不佳，未能达到业绩比较基准的增长水平，投资者可能未能获得预期收益。在评估该基金时，需综合考虑市场环境及基金投资策略的有效性。

投资策略与业绩表现：应对复杂环境，效果有待检验

投资策略分析

面对复杂宏观环境，基金从6月份开始调整组合，均衡配置股票及债券资产。在股票市场，年初因流动性问题下跌，后虽有反弹但二季度又回落，9月因政策调整估值修复。债券市场全年呈牛市，收益率下行。基金基于资产估值和相关性考量进行调整，旨在匹配产品风险等级收益。

业绩表现总结

尽管采取了调整策略，基金2024年业绩仍不理想。这可能与市场的复杂性和不确定性有关，也反映出投资策略在应对市场变化时的效果有待进一步检验。投资者应关注基金后续投资策略的调整及实施效果。

管理人展望：权益市场有空间，债券操作需灵活

权益市场展望

管理人认为权益市场价格预期已从悲观向中性回归，未来仍有上升空间。国内基本面虽经历困难，但随着地产拖累减轻和政策发力，经济有望边际改善。同时，中国产业竞争力上升，权益市场估值有吸引力且风险可控。

债券市场展望

债券市场经过去年行情后估值偏贵，但在经济基本面向上驱动不强的情况下，下跌风险不大。管理人认为需以债券作为对冲仓位，但今年操作需更加灵活。

展望总结

管理人对未来市场的展望显示，权益市场存在投资机会，但债券市场操作难度增加。投资者应密切关注管理人如何根据市场变化调整投资策略，以提升基金业绩。

费用分析：管理与托管费用稳定

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为316,544.43元，较2023年的352,878.05元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为13,984.91元，应支付基金管理人的净管理费为302,559.52元。

托管费用

2024年当期发生的基金应支付的托管费为79,136.09元，2023年为88,219.52元，同样有所下降。托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。

费用总结

基金的管理费用和托管费用在2024年有所下降，这可能与基金资产净值的变化有关。费用的降低在一定程度上减轻了投资者的负担，但需结合基金业绩综合评估费用的合理性。

交易与投资收益分析：股票投资亏损，债券收益有亮点

股票投资收益

2024年股票投资收益 -3,990,988.01元，买卖股票差价收入为负，反映出股票投资策略的实施效果不佳。卖出股票成交总额为74,310,471.60元，成本总额为78,158,950.57元，交易费用为142,509.04元，导致投资亏损。

债券投资收益

债券投资收益为1,053,996.31元，其中利息收入为620,272.81元，买卖债券差价收入为433,723.50元。债券投资在一定程度上弥补了股票投资的亏损，成为基金收益的重要支撑。

收益总结

基金在投资收益方面呈现出股票亏损、债券盈利的格局。投资者需关注基金在股票投资策略上的调整，以及债券投资的可持续性，以评估基金未来收益前景。

关联交易：无重大关联交易

本报告期内，天弘裕利混合基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券交易，无应支付关联方的佣金，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易及在承销期内参与关联方承销证券交易。这表明基金在关联交易方面较为规范，降低了利益输送等风险。

股票投资明细：行业分散，权重相对均衡

行业分布

报告期末，基金股票投资涉及多个行业，制造业、采矿业、金融业等占比较高。制造业公允价值为7,791,480.00元，占基金资产净值比例为14.23%；采矿业公允价值为4,729,140.80元，占比8.64%；金融业公允价值为2,165,277.00元，占比3.95%。行业分散有助于降低单一行业风险，但也可能影响集中投资的收益潜力。

个股投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括紫金矿业、山东黄金、中国神华等。其中，紫金矿业公允价值为694,008.00元，占比1.27%；山东黄金公允价值为611,010.00元，占比1.12%。个股投资相对分散，避免了过度集中于少数股票的风险。

股票投资总结

基金的股票投资行业和个股分布较为分散，在一定程度上平衡了风险，但投资者需关注行业和个股的选择是否能适应市场变化，以提升投资回报。

持有人结构与份额变动：机构持有为主，份额有所减少

持有人结构

期末基金份额持有人户数为8,778户，机构投资者持有份额占比87.31%，个人投资者占比12.69%。天弘裕利A类份额中，机构投资者持有74.19%；C类份额中，机构投资者持有90.77%。机构投资者的大量持有可能对基金的投资决策和稳定性产生影响。

份额变动

2024年，天弘裕利A类份额申购952,018.25份，赎回650,860.72份，期末份额为11,092,332.25份；C类份额申购932,021.44份，赎回1,834,271.85份，期末份额为42,172,477.91份。整体来看，基金总份额减少了601,092.88份，降幅为4.46%。份额的减少可能与基金业绩表现有关，投资者对基金的信心有所下降。

持有人与份额总结

机构投资者在天弘裕利混合基金中占据主导地位，而基金份额的减少反映出投资者对基金的认可度有待提高。基金管理人需关注持有人结构变化，提升业绩以稳定投资者信心。

从业人员持有情况：基金经理有一定持仓

期末基金管理人的从业人员持有天弘裕利A类份额610,406.14份，占该类总份额的5.50%；持有C类份额1,087.14份，占比0.00%。本基金基金经理持有A类份额处于50 - 100万份区间。从业人员的持仓情况一定程度上反映了他们对基金的信心，但投资者仍需结合基金整体表现进行投资决策。

开放式基金份额变动：赎回压力显现

2024年，天弘裕利混合基金面临一定的赎回压力，总赎回份额高于总申购份额，导致基金份额总额下降。这可能是投资者对基金业绩不满或市场环境变化等因素所致。基金管理人需关注赎回情况，合理调整投资策略，以应对流动性风险。

租用交易单元情况：交易单元选择与佣金支付

股票投资与佣金

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，其中浙商证券的股票成交金额占比最高，为42.28%，应支付佣金占比40.33%；华泰证券成交金额占比24.29%，佣金占比25.41%。不同券商的交易单元使用情况和佣金支付比例反映了基金管理人在交易服务选择上的考量。

其他证券投资

在债券交易、债券回购交易等方面，各券商的参与情况和交易占比也有所不同。如德邦证券在债券交易成交金额占比10.50%，债券回购交易占比3.63%。基金在不同证券投资领域对交易单元的使用，体现了其多元化的交易策略。

交易单元总结

基金在租用交易单元进行投资时，综合考虑了券商的服务能力和佣金费率等因素。投资者可关注基金在交易单元选择上的稳定性和合理性，以及佣金支付对基金成本的影响。

天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，份额和净资产下滑。投资者在考虑投资该基金时，应充分关注基金管理人的投资策略调整、市场环境变化以及费用等因素，谨慎做出决策。

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