来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发恒誉混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额缩水、净资产下降等挑战，但净利润有所增长，同时管理费也有所降低。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，以及管理人的运作策略调整。
主要财务指标：净利润增长，资产规模收缩
本期利润与资产净值变化
2024年，广发恒誉混合A类本期利润为705,645.10元，C类为9,053.44元 ，相较于2023年A类646,192.86元、C类 -66,168.97元，A类增长9.2%，C类由亏转盈。然而，期末基金资产净值A类为94,541,721.01元，C类为3,086,925.12元，较2023年末A类144,937,885.63元、C类6,332,997.34元，分别下降34.77%和51.26%。
| 项目 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 变化率 | 2024年（C类） | 2023年（C类） | 变化率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 705,645.10 | 646,192.86 | 9.2% | 9,053.44 | -66,168.97 | 113.68% |
| 期末基金资产净值（元） | 94,541,721.01 | 144,937,885.63 | -34.77% | 3,086,925.12 | 6,332,997.34 | -51.26% |
基金份额净值增长率与业绩比较基准
2024年，广发恒誉混合A类份额净值增长率为1.31%，C类为0.90%，而同期业绩比较基准收益率为10.66%。过去三年，A类份额净值增长率为 -2.85%，C类为 -2.85%，业绩比较基准收益率为11.71%。可见，基金表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 差值（A类） | 份额净值增长率（C类） | 差值（C类） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1.31% | 10.66% | -9.35% | 0.90% | -9.76% |
| 过去三年 | -2.85% | 11.71% | -14.56% | -2.85% | -14.56% |
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年市场波动大，宽基指数在春节和十一前后波动尤其大。基金在股票投资上，虽一度试图提升仓位，但因零售数据下滑维持中性仓位，9月底、10月初市场反弹时止盈并下调仓位。行业配置坚持低估值策略，但效果不佳。债券方面，春节前清仓长债，维持短久期票息策略，可转债因估值偏高保持低配。
业绩归因
基金业绩落后于业绩比较基准，主要源于股票市场波动及行业配置策略未达预期。股票投资收益 -9,180,990.97元，债券投资收益2,173,868.82元，公允价值变动收益8,349,501.39元 ，综合影响下整体业绩未达基准。
费用分析：管理费下降
管理费用变化
2024年当期发生的基金应支付的管理费为991,061.28元，相较于2023年的1,506,790.46元，下降34.22%。托管费2024年为247,765.27元，2023年为376,697.67元，下降34.22%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 991,061.28 | 1,506,790.46 | -34.22% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 247,765.27 | 376,697.67 | -34.22% |
费用对收益影响
管理费用下降一定程度减轻基金负担，但因业绩未达预期，费用节省未显著提升投资者收益。
份额与持有人结构：份额缩水，持有人结构稳定
基金份额变动
2024年，广发恒誉混合A类基金份额从期初141,377,408.95份降至期末91,024,488.07份，减少35.61%；C类从6,253,805.88份降至3,020,931.61份，减少51.69%。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 广发恒誉混合A | 141,377,408.95 | 91,024,488.07 | -35.61% |
| 广发恒誉混合C | 6,253,805.88 | 3,020,931.61 | -51.69% |
持有人结构
期末广发恒誉混合A类持有人户数1,440户，户均持有63,211.45份，全部为个人投资者；C类持有人户数516户，户均持有5,854.52份，机构投资者持有份额占22.30%，个人投资者占77.70%。与前期相比，持有人结构相对稳定。
展望：机遇与挑战并存
宏观经济与市场展望
2025年，中国制造业虽面临关税压力，但具备优势，国内政策转向，社会融资成本低，经济增速有底部支撑。资本市场在低融资成本下，有结构性、主题性投资机会，总量经济回暖将带来更可观权益市场表现。
基金策略调整预期
基于市场展望，基金可能调整投资策略，如优化行业配置，加大对新兴产业关注；根据经济形势调整债券久期和可转债配置比例，以提升业绩表现，应对市场变化。
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